根据国家统计局的数据显示，2017年全国居民食品烟酒消费支出同比增长4.3%,其中城镇和农村居民分别为3.5%和4.6%。食品烟酒消费支出的增速较2016年的同比增速有所放缓，2016年全国居民食品烟酒消费增速为7.0%,其中城镇和农村居民分别增长6.3%和7.2%。不考虑价格因素，居民对食品烟酒的消费虽有所放缓，但仍保持持续增长趋势。消费增速的放缓对快消品行业维持高增长带来了一定挑战，但同时，为满足消费者消费升级的需求也为公司带来新的机遇。公司洞悉国家经济及市场的变化，发展大势，在品质、管理、品牌、文化等多层面，进行战略部署与调整升级，积极推进各项工作顺利实施。同时，公司持续承担社会责任，通过采购核桃支持60个贫困县产业脱贫，通过设立六个核桃.读书慧项目为52万名贫困地区儿童教育助力。2017年，公司不断革新生产技术，丰富产品线，持续强化科研创新力，带动品类健康发展。公司新品发酵型核桃乳历经多年研发，2017年12月公司在生产车间完成了发酵核桃乳中试线的调试工作，实现了对发酵核桃乳产品量产上市的储备。公司在不断提升5.3.28生产工艺的基础上，在生产线引进可溶性固形物在线监测技术，以国际领先工艺实现实时监测。同时，公司执行严苛的3.6.36核桃原料采购标准，确保产品品质全面领先。2017年，公司外塑形象、内强实力，进行全方位的变革。公司根据市场变化，进行营销策略调整，由流通为主，商超为辅向流通、商超并重，持续发力电商转型。公司在市场部设立整合部，以4P皆为基础，引进全员营销概念，构筑营销新模式，创造并能与消费者共鸣的优质原生内容。2017年，公司在经常用脑，多喝六个核桃品牌的基础上，提出狂烧脑.为闪耀的品牌主张并推出相辅广告片，更加贴近年轻受众群体，激发了品牌活力。2017年高考季，公司推出了梦想校园主题产品新包装，影响年轻消费群体，使品牌时尚化进一步升级。公司聚焦益智类栏目，冠名江苏卫视《最强大脑》第四季、东方卫视《诗书中华》、浙江卫视《向上吧!诗词》等益智栏目，强化品类价值认知，引领核桃乳饮料由营养饮料向类功能饮料发展。2014年以来，公司每年从西北、西南、华北采购大量核桃仁，带动了当地主产区核桃农业产业化的发展。自2014年起，公司合作的核桃仁供应商约68家，核桃仁产地覆盖60个县市，其中43个属于国家贫困县。2016年，公司被农业部等八部委评为农业产业化国家重点龙头企业。2015年以来，公司与中国红十字基金会共同设立六个核桃·读书慧公益基金，为贫困地区的中小学捐赠图书及配套设施。公司近三年来已累计为贫困地区捐资2,500万元，覆盖12个省份554个县城的948所中小学校，其中499所学校位于国家贫困县，占比52.64%,预计逾52万名学生将直接受益，其中约30万名学生所在的学校位于国家贫困县。2018年伊始，六个核桃荣获CCTV国家品牌计划——行业领跑者称号。依托国家品牌计划的品牌背书，公司将在2018年重铸新征程·新思·全面升级的。2018年，公司将加快资源整合步伐。对内，持续优化六个核桃全产业链体系，提升产品品质；强化职能部门协作，提高工作效率。对外，有效整合第三方资源，对品牌价值提升提供不竭动力，助推公司健康与稳步发展。2018年，公司将围绕六个核桃产品，以稳存量、重质量、创增量三大核心策略为，优化产品结构、完善产品布局，通过巩固流通、重做商超、发力电商等多项举措，全面提升市场质量和效益。2018年是公司发展史上具有里程碑意义的一年，发酵型核桃乳等新品的推出将进一步增强品牌活力。公司将深化供产销一体化战略，强化营销价值链的打造及公司文化的落地实施。以品质、管理、品牌、文化的全面升级，推动公司健康与稳步发展。报告期，公司共生产核桃乳等植物蛋白饮料84.02万吨，销售核桃乳等植物蛋白饮料84.81万吨；实现营业收入77.41亿元，同比下降13.03%;实现归属于母公司股东的净利润23.10亿元，同比下降15.72%。本行业的主流植物蛋白饮料产品根据其使用的主要原料的不同，可分为核桃露(乳)饮料、杏仁露(乳)饮料、花生露(乳)饮料、椰子汁(乳)饮料、豆奶(乳)饮料等品种。本行业为充分市场竞争行业，具有完全的市场化程度。行业内生产规模较大、品牌知名度较高的生产商有河北承德露露000848）股份有限公司(000848.SZ)、椰树集团海南椰汁饮料有限公司、四川蓝剑饮品集团有限公司、厦门惠尔康食品有限公司和维维食品饮料股份有限公司(600300.SH)等。同时，城镇与农村居民消费结构比较稳定，食品支出随着收入和消费水平的提高而稳步增长，显示出稳定的增长空间。经济中的地位越来越重要。近年来，因宏观经济增速放缓，饮料行业高速增长的势头随之减慢，但仍高于工业增加值增速。根据中国饮料工业协会发布的《2014中国饮料行业可持续发展报告》，到2013年，我国饮料年产量已接近1.5亿吨，创造产值5,278亿元，占国内生产总值的0.93%,占食品工业总产值的5.3%,促进了国民经济的发展，并为社会提供了大量就业机会。根据国家统计局的数据，全国工业增加值同比增速目前稳定在6%,其中酒、饮料和精制茶制造业的工业增加值平均同比增速高于工业增加值平均同比增速。植物蛋白饮料由于具有营养、健康的特点而逐步为大众所接受和认同，市场需求结构、行业供给结构正在发生深刻变化，植物蛋白饮料行业在饮料行业中的地位显著提高。根据国家统计局的数据，2011年—2015年，含乳和植物蛋白饮料子类的企业收入仅占饮料总类企业收入的不到20%,但占比逐年趋高，且收入增长率保持两位数，远高于饮料总类的收入增长率，具有较大的发展空间。随着我国居民收入、生活水平的持续提高，植物蛋白饮料由于具备营养、健康的特征，市场增长较快。根据国家统计局的数据，含乳和植物蛋白饮料行业的企业家数由2013年末的211家，增至2014年末的246家，同比增幅达17%,2015年三季度末增至264家，同比增幅为7%。众多知名品牌如承德露露、娃哈哈、伊利、蒙牛、三元、盼盼等均已推出核桃乳或类似产品；2016年3月，可口可乐公司收购原中绿集团旗下厦门粗粮王饮品；2016年4月，王老吉与大寨饮品合作，行业竞争日趋激烈。公司的经营愿景是持续引领核桃产品行业发展，打造卓越民族品牌，努力成为大众景仰的优秀企业,中长期战略目标为将公司的核桃饮品打造为核桃饮品行业第一品牌，在全国核桃饮品行业占据领导地位。公司的中长期战略目标具体化为三一战略目标，即销售渠道建设第一、市场占有率第一、品牌第一。一方面实行全渠道建设，深入开展营销渠道下沉，拓展并巩固乡镇、农村市场，产品进入更多终端销售网点；另一方面打造质感销售终端，结合公司产品群策略，在销售终端陈列、陈列数量、陈列生动化方面做到市场领先。2、市场占有率第一公司在核桃饮品市场份额保持领先，通过未来全国化全面布局营销，包括北上广深一线城市，3、品牌第一未来加强公司在核桃健脑品类消费者首选品牌和美誉度最佳品牌地位，结合公司的销售渠道建设第一和市场占有率第一战略，大力提升品牌信誉，讲述品牌故事，增强消费者对品牌的认知。未来公司将继续专注、踏实做好中国核桃饮品专家,并以此为核心，调集和使用公司内外部资源，在产品开发、品牌的持续和建设、市场广度和深度拓展、经销体系效率提升、人才队伍培养等方面弥补竞争短板，巩固核心竞争优势，进而夯实公司长远发展基础。公司的产品直接供消费者饮用，产品的安全状况关系到消费者的身体健康和生命安全。自2008年9月爆发三聚氰胺事件以来，对食品安全问题日益关切，对食品安全的监管日益加强。如果公司在原材料采购、生产、包装、存储、流通等环节的安全控制不符合国家法律、行规、部门规章、规范性文件以及食品安全标准的要求，原材料采购与检验、配料、杀菌、产成品检测等环节操作不规范，以及流通运输不当等，将会导致产品质量不合格，甚至发生食品安全事故，进而导致品牌受损，最终对公司的生产、经营造成重大不利影响。公司产品的具体种类较多，有核桃乳、核桃花生露、核桃杏仁露、果仁露、杏仁露等，核桃乳里又有多个具体品种，但这些产品主要属于主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料，并且核桃乳是其中的主要产品。因此，从产品种类来看，公司产品种类较为单一。这是公司围绕打造大单品而配置公司资源战略实施的结果。从中短期看，由于公司还有华南、华中、西南、西北、东北市场有待进一步拓展，也有华北、华东、中南市场有待深度挖潜，大单品战略还将继续引领公司持续发展。但是，从长期看，随着公司对市场拓展力度的不断加大，公司销售市场的广度、深度都得到挖潜，市场占有率不断提高，公司可拓展的市场空间将相对缩小，会对公司销售收入的持续快速增长形成一定制约。3、市场竞争加剧的风险植物蛋白饮料核桃乳等因为具有营养健康的特点，已逐渐为越来越多的消费者所偏好和关注，具有广阔的市场空间，因而也吸引了越来越多的厂商进入该行业。目前，承德露露、伊利、蒙牛、三元、娃哈哈、盼盼等知名品牌均已进入核桃乳行业，公司面临市场竞争加剧的风险。4、消费偏好变化的风险植物蛋白饮料营养健康的特点已逐渐为越来越多的消费者所偏好和关注，各细分行业成长良好。经过多年的市场培育和市场推广，核桃乳饮料日益成为主流饮料品类。但消费偏好的形成和演变受文化因素、经济因素、社会因素及品牌竞争等多种因素的影响，具有一定的渐变性，公司面临消费者偏好变化的风险。公司自其前身1997年9月设立起，一直致力于主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售，在长期的市场竞争中已逐步在产品定位、品牌建设、工艺技术、质量安全控制、营销模式、生产能力等方面形成了自身的核心竞争力。目前，核桃乳饮料作为植物蛋白饮料的一个主要品类，在经历了较长的市场培育期后已进入了快速发展的时期，也吸引了一些饮料行业和其他相关行业的厂家进入，市场竞争日益加剧，但公司具备先发优势。目前，公司与其养元·六个核桃核桃乳已发展成为我国核桃乳产销量最大的企业和品牌，公司YANGYUAN及图和六个核桃商标被认定为中国驰名商标,自2005年起连续十年养元·六个核桃商标及产品被评为著名商标和名牌产品,2015年公司入选中国饮料工业二十强，2016年公司被委、省评为民营企业第十名，被农业部等八部委评为农业产业化国家重点龙头企业,2017年1月，公司被中国食品评为2016年度中国食品行业十大影响力品牌,2017年5月，公司入选由中国营养学会、人民网等单位共同启动的国家健康品牌计划,2017年进入纳税前二十强;子公司滁州养元2014年至2016年连续三年被评为安徽省民营企业纳税二十强,2017年被评为安徽省民营企业二十强,等等。(三)创立5·3·28生产工艺，作为主要单位参与制定核桃乳国家标准，具有系统、有效的产品安全控制体系公司核桃乳的生产工艺是5·3·28工艺，即5项专利、3项独特技术、28道工序组成，该工艺确保了产品的品质良好。公司作为主要单位参与制定了国家标准《植物蛋白饮料核桃露(乳)》(GB/T31325—2014),该国家标准提高了核桃乳生产行业的准入门槛，净化了核桃乳产品市场，了消费者权益。公司及其前身自1997年9月成立以来从未发生过产品安全、质量事故，也未出现过因产品安全、质量引发的重大纠纷。经过十年多的不懈努力，已探索出能够深度挖掘市场潜力的分区域定渠道独家经销模式,建立起网点众多、覆盖面广、渗透力强的销售网络。截至2017年底，公司的经销商约1,800家，销售区域已基本覆盖河北、河南、山东、安徽、江苏、浙江、江西、湖南、湖北、四川、重庆等省，并已进入、天津、山西、陕西、甘肃、新疆、上海、福建、广东、广西等地。销售网络持续扩大是公司市场竞争力的集中体现。目前，公司在原来衡水总部单一的基础上，已发展成为拥有河北衡水、安徽滁州、江西鹰潭三个自有生产和河南临颍、四川简阳两个委托加工的布局。2017年公司产品总产量约84万吨，总销量约85万吨，是我国核桃乳饮料产销量最大的企业。公司生产在全国范围内多点布局可以降低产品物流成本，提高产品供应的及时和稳定性，更好满足市场需求。
72.07元，股价在成本下方运行。空头行情中，目前正处于反弹阶段，投资者可适当关注。已发现中线买入信号。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。